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中级工商管理备考考点:企业投融资决策及重组(11)

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中级经济师考试–工商管理第八章考点

 

 

并购重组动因

企业重组是指企业以资本保值为目标,运用资产重组,负债重组和产权重组方式,优化企业资产结构,负债结构和产权结构,以充分利用现有资源,实现资源优化配置。并购重组的动因是多样和多方面的,包括:
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1、客观动因:指从企业本身出发考虑的原因。包括:谋求长远发展,多元化经营,实现规模经济,减少竞争,缩短投入产出时间,确保原材料和半成品供应,提高生产能力,提高科研水平,获得科技优势,提高市场占有率,开发新市场,提高资金收益率,减少财务风险,降低经营及投资风险,获得专门资产,高价出售资产,低价收购资产,上市,享受优惠政策,避税和减税。2、主观动因:指企业所有者,管理者和目标公司管理者从各自利益出发考虑的动因,包括,扩大管理者职权,以并购业绩保障经理职位及自我实现层次需要。

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并购重组方式及效应

收购与兼并

企业收购与企业兼并的含义
收购与兼并是企业外部扩展的主要形式,收购和兼并统称为并购。

企业收购:指一个企业用现金、有价证券等方式购买另一家企业的资产或股权,以获得对该企业控制权的一种经济行为。

②企业兼并:指一个企业购买其他企业的产权,并使其他企业失去法人资格的一种经济行为。

③兼并也称吸收合并:吸收合并和新设合并统称为合并。一个公司吸收其他公司为吸收合并,被吸收的公司解散。两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并,合并各方解散。

 

企业并购的类型
(1)按照并购双方的业务性质来划分分为纵向并购、横向并购、混合并购

①纵向并购:处于同类产品且不同产销阶段的两个或多个企业所进行的并购。分为向前并购和向后并购。

②横向并购:指处于同一行业的两个或多个企业所进行的并购。例如,两家石油公司的并购。

③混合并购:处于不相关行业的企业进行的并购。例如,房地产公司与食品公司之间的并购。

 

(2)按并购双方是否友好协商来划分分为善意并购和敌意并购

①善意并购:并购企业与被并购企业双方通过友好协商来确定相关事宜的并购

②敌意并购:在友好协商遭到拒绝时,并购企业不顾被并购企业的意愿而采取非协商性并购的手段,强行并购被并购企业

 

(3)按照并购的支付方式来划分分为承担债务式并购、现金购买式并购、股权交易式并购。

①承担债务式并购:在被并购企业资不抵债或资产与债务相等的情况下,并购企业以承担被并购企业全部或部分债务为条件,取得被并购企业的资产所有权和经营权。

②现金购买式并购:并购企业用现金购买被并购企业的资产或股权(股票)。

③股权交易式并购:并购企业用其股权换取并购企业的股权或资产。

 

(4)按涉及被并购企业的范围来划分分为整体并购、部分并购

①整体并购:将被并购企业的资产和产权整体转让的并购。

②部分并购:将被并购企业的资产和产权分割成若干部分进行交易而实现的并购。

 

(5)按照是否利用被并购企业本身资产来支付并购资金划分分为杠杆并购、非杠杆并购

①杠杆并购:并购企业利用被并购企业资产的营业收入,来支付并购价款或作为此种支付的担保。

②非杠杆并购:并购企业不用被并购企业资金及营运所得来支付或担保并购价格的并购方式。

 

(6)按照并购的实现方式划分分为协议并购、要约并购、二级市场并购。

①协议并购:指买卖双方经过一系列谈判后达成共识,通过签署股权转让、受让协议实现的并购方式。

②要约并购:买方向目标公司的股东就收购股票的数量、价格、期限、支付方式等发布公开要约,以实现并购目标公司的并购方式。

③二级市场并购:指买方通过股票二级市场并购目标公司的股权,从而实现并购目标公司的并购方式。

 

并购效应
(1)实现协同效应,包括管理协同,经营协同,财务协同(2)实现战略重组,开展多元化经营(3)获得特殊资产和渠道,比如土地、有效的管理队伍,优秀研究人员和专门人才,专有技术、国外市场和技术

(4)降低代理成本:代理成本包括–契约成本,监督成本和剩余损失。通过企业内部组织机制安排可以在一定程度上缓解代理问题,降低代理成本

 

 

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