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中级工商管理备考考点:企业投融资决策及重组(8)

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中级经济师考试–工商管理第八章考点

 

企业投资决策主要是对长期投资的决策,包括固定资产投资决策和长期股权投资决策。

 

固定资产投资

企业在进行投资决策时,需要在进行准确的现金流量估算的基础上,用特定的指标,包括贴现指标和非贴现指标,对投资方案的可行性进行分析和评价。

 

现金流量估算

投资中的现金流量是指一定时间内由投资引起各项现金流入量,现金流出量及现金净流量的统称

分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量

初始现金流量
指开始投资时发生的现金流量,总体是现金流出量,用负数或带括号的数字表示,包括:(总结为三出一入)

①固定资产投资。包括固定资产的投入或建造成本、运输成本和安装成本等。

②流动资产投资。包括对材料、在产品、产成品和现金流动资产的投资。

③其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费,谈判费,注册费。

④原有固定资产的变价收入。指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。

1

营业现金流量
指项目投入使用后,在其寿命周期内由于生产经营带来的现金流入和流出的数量。一般按年度进行计算。一般按设定投资项目的每年销售收入等于营业现金收入,付现成本(需要当期支付现金的成本,不包括折旧)等于营业现金支出。则:

公式一:每年净现金流量(NCF)=每年营业收入-付现成本-所得税

公式二:每年净现金流量(NCF)=净利+折旧

1

终结现金流量
指投资项目完结时所发生的现金流量。(总结为:三入)

①固定资产的残值收入或变价收入

②原来垫支在各种流动资产的资金的回收

③停止使用的土地的变价收入

1

【例题16】 S公司准备上一个新产品的生产项目,项目的经济寿命为5年。项目固定资产投资:厂房为96万元,购置设备为64万元,流动资金净增加额为40万元。采用直线法折旧,无残值。项目终结时建筑物按30万元出售,项目建成投产后,预计年销售额增加320万元,每年固定成本(不包括折旧)增加62万元,变动成本总额增加192万元,设税率为25%,试计算现金流量,如表所示,

根据已知条件,初始现金流量为96+64+40=200万元

营业现金流量为:税后利润+折旧=﹛320-[62+192+﹙96+64-30﹚÷5]﹜×﹙1-25%﹚+﹙96+64-30﹚÷5=56万元

终结现金流量为:30+40=70万元

年份

0 1 2 3 4 5
初始 (96)

(64)

(40)

营业

56 56 56 56 56
终结

30

40

合计

(200) 56 56 56 56

126

 

中级经济师考试真题:单选】:某公司计划投资一条新的生产线。生产线建成投产后,预计公司年销售额增加1000万元,年付现成本增加750万元,年折旧额增加50万元,企业所得税税率为25%,则该项目每年营业净现金流量是(    )万元。

A.50

B.150

C.200

D.700

【答案】C

【解析】方法一:每年净现金流量(NCF)=净利+折旧=(1000—750—50)×(1-25%)+50=200万

方法二:每年净现金流量(NCF)=每年营业收入-付现成本-所得税=1000—750—(1000—750—50)×25%=200万

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