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中级邮电备考考点:通信业投资与融资(5)

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中级邮电第九章考点

动态评价指标

净现值(NPV)

净现值(Net Present Value,NPV)是对投资项目进行经济评价最重要的指标之一

净现值是指按行业基准收益率或设定的折现率,将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和

式中:NPV为净现值;(CI-CO)t为第t年的净现金流量;ic为基准收益率或折现率;n为项目寿命年限(项目计算期)

净现值表示项目在整个寿命期内所取得的净收益的现值。如果NPV≥0,说明项目可以接受;如果NPV<0,则说明项目应予以拒绝。如果是多个投资项目进行比较时,净现值越大的方案相对越优(净现值最大准则)。

净现值率( NPVR)(2016年经济师考试单选)

净现值指标用于多方案比较时,没有考虑各方案投资额的大小,因而不能直接反映资金的利用效率

为了考察资金的利用效率,通常用净现值率( Net Present Value Rate,NPVR)作为净现值的辅助指标

净现值率是项目净现值与项目总投资现值之比

式中:NPVR为净现值率;IP为总投资现值;It为第t 年的投资额

净现值率是一个相对指标,反映单位投资现值所能带来的净现值。在项目评价时,NPVR≥0,可以考虑接受该项目,在多方案比较时,净现值率越大,方案越优。

内部收益率(2016年中级经济师考试单选)

净现值指标虽然简单易行,但计算时必须事先给定一个折现率,而且净现值的大小会随着折现率的增大而减少,项目有可能从可行变为不可行。计算内部收益率则不需要事先给定折现率,它反映项目自身实际能达到的投资效率,因此,内部收益率是考察项目盈利能力最重要的动态评价指标之一。

内部收益率(Internal Rate of Return,IRR)是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,简而言之,就是项目在计算期内净现值为零时的折现率。

式中:IRR为内部收益率,其他符号意义同上。

根据上式,在求IRR时,通常采用试算内插法。在试算的基础上,用线性内插法,求得IRR的近似值。

式中:i1为当净现值接近于零但为正值时的折现率;i2为当净现值接近于零但为负值时的折现率;NPV1 为低折现率时的净现值(正值);|NPV2|为高折现率时的净现值(负值)的绝对值。

内部收益率反映了项目以每年的净收益归还全额投资以后,所能获得的最大收益率,也是项目能够接受的投资资本要求的报酬率的最高临界点。

传统通信企业投资项目只有内部收益率大于国家规定的行业基准收益率(ic)时,即IRR≥ic时,才可以考虑接受项目。

现代市场环境下,更多的通信企业考虑采用加权平均资本成本(WACC)作为可参照的基准收益率,那么如果接受项目,必须满足IRR≥ WACC。

对于投资资本来源于借款的项目,内部收益率必须同时大于借款利率,即IRR≥i时,才能考虑接受项目。

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