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中级金融备考考点:【2018年教材变动】证券投资基金(1)

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中级金融第五章考点

 

证券投资基金的概念和特点

证券投资基金是指通过公开发售基金份额,将众多投资者的资金集中起来,形成独立财产,由基金托管人托管,由基金管理人管理,以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式

证券投资基金与直接投资股票或债券的不同之处

  • 证券投资基金是一种间接投资工具
  • 证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象
  • 基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资
  • 世界上不同国家和地区对证券投资基金的称谓有所不同:证券投资基金在美国被称为共同基金,在英国和中国香港特别行政区被称为单位信托基金,在欧洲一些国家被称为集合投资基金或集合投资计划,在日本和中国台湾地区则被称为证券投资信托基金

 

 

证券投资基金的参与主体

基金市场的参与主体分为基金当事人、基金市场服务机构、基金监管机构和自律组织三大类

基金当事人

基金份额持有人:基金投资者,是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人
基金管理人:是基金产品的募集者管理者,其最主要的职责就是按照基金合同的约定,负责基金资产的投资运作,在有效控制风险的基础上为基金投资和争取最大的投资收益。在我国,基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任
基金托管人:为了保证基金资产的安全,《证券投资基金法》规定,基金资产必须由独立于基金管理人的基金托管人保管,从而使基金托管人成为基金的当事人之一。基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国,基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任

基金市场服务机构

基金管理人、基金托管人既是基金的当事人,又是基金的主要服务机构,其他还有:

  • 基金销售机构:包括商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、独立基金销售机构
  • 基金注册登记机构:办理基金份额的登记过户、存管和结算业务的机构
  • 律师事务所和会计师事务所
  • 基金投资咨询机构与基金评级机构

基金监管机构和自律组织

基金监管机构:通过依法行使审批或核准权:依法办理基金备案,对基金管理人、基金托管人及其他从事基金活动的中介机构进行监管管理,对违法违规行为进行查处
基金自律组织:由基金管理人、基金托管人或基金销售机构等组织成立的同业协会,证券交易所是基金的自律管理机构之一

 

证券投资基金的法律形式和运作形式

证券投资基金的法律形式

根据法律形式的不同

契约形基金:依据基金合同设立,我国基金均为契约形基金
公司型基金:在法律上具有独立法人地位的股份投资公司,设有董事会,代表投资者的利益行使职权,与一般股份公司的不同之处是,它委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管理基金资产

两者区别:

区别

契约型基金 公司型基金

法律主体资格不同

不具有法人资格 具有法人资格
投资者的地位不同 契约型基金持有人大会赋予基金持有者的权力相对较小

公司型基金的股东大会赋予基金持有人的权力较大

基金营运依据不同 依据基金合同营运基金

依据基金公司章程营运基金

【公司型基金的优点:法律关系明确清晰,监督约束机制较为完善】

【契约形基金的优点:设立上更为简单易行】

 

证券投资基金的运作方式

基金运作方式划分

封闭式基金:是指基金份额总额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易,但基金份额持有人不得申请赎回的基金
开放式基金:是指基金份额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金

两者区别:

区别

封闭式基金 开放式基金

期限不同

固定存续期(5年以上、10或15年) 无固定期限,可随时赎回

份额限制不同

份额固定,期限内不能增减 份额不固定
交易场所不同 完成募集后,基金份额在证券交易所上市交易。如需购买,只能委托证券公司在证券交易所按市价买卖,交易在投资者之间完成

投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点提出申购、赎回申请,交易在投资者与基金管理人之间完成

价格形成方式不同 受二级市场供求关系的影响

以基金份额净值为基础,不受市场供求关系的影响

激励约束机制与投资策略不同 因份额固定,基金表现好坏对规模没有影响,基金经理通常不会在经营与流动性管理上面临直接压力。

业绩表现好坏,直接影响基金管理人的收入和赎回压力,故开放式基金向基金管理人提供更好的激励约束机制

 

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