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备考考点:汇率制度与国际储备

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汇率制度

汇率制度是指各国对本国货币汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。

制度划分

固定汇率制度

金本位制度下的固定汇率:是自发的固定汇率制度,铸币平价是各国汇率的决定基础,黄金输送点是汇率变动的上下限
布雷顿森林体系下的固定汇率制度:实行以美元为中心的人为的可调整的固定汇率制度

浮动汇率制度

没有汇率平价的制约,市场汇率随着外汇供求状况变动而变动的汇率制度。

1999年,国际货币基金组织按照汇率弹性从小到大,将各国汇率制度分为:无单独法定货币、货币当局安排、传统盯住安排、水平区间盯住、爬行盯住、发行区间、事先不公布汇率目标的管理浮动、独立浮动。

影响因素

决定一个国家汇率制度的因素

  • 经济开放程度
  • 经济规模
  • 国内金融市场的发达程度及其国际金融市场的一体程度
  • 进出口贸易的商品结构和地域分布
  • 相对的通货膨胀率
经济开放程度越高、经济规模越小、进出口集中在某几种商品或某一国家的国家,一般倾向于固定汇率制度

人民币汇率制度

1994年1月1日

人民币官方汇率与市场汇率并轨,实行以市场供求为基础的、单一的有管理的浮动汇率制

2005年7月21日

实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

 

国际储备

国际储备指的是一国货币当局为弥补国际收支逆差、稳定本国货币汇率和应付紧急支付等目的所持有的国际间普遍接受的资产。

构成

货币性黄金

由于货币当局在执行黄金储备职能时不能以实物黄金对外支付,所以黄金只能算作潜在的国际储备、而非真正的国际储备。

外汇储备

外汇储备是国际储备最主要的组成部分,在非黄金储备中占比高达95%以上。

IMF储备头寸

指在基金组织的普通账户中会员国可以自由提取使用的资产,包括会员国向基金组织缴纳份额中的25%可自由兑换货币(储备档头寸)和基金组织用去的本币(超储备档头寸)

特别提款权

国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额无偿分配的,可供会员国用以归还基金组织贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的账面资产,根据一篮子货币定值。

一个国家经济地位的象征,同时也反映出该国参与国际经济活动的能力
融通国际收支逆差,调节临时性的国际收支不平衡是一国对外举债和偿债的根本保证。
干预外汇市场,从而稳定本国货币汇率
是一国对外举债和偿债的根本保证

管理

实质上是外汇储备的管理

总量管理

  • 若一国外汇储备规模过低,不能满足其对外贸易以及其对外经济往来的需要,会引起国际支付危机甚至是金融危机。
  • 若一国外汇储备过多,会增加持有储备的机会成本(放弃用储备购买商品和劳务的机会),占用较多的基础货币,导致流动性过剩,给一国带来负面影响。

结构管理

储备货币种类的安排:指各种储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重。

  • 各国在安排外汇储备结构时,应满足在一定风险的条件下获取尽可能高的预期收益率的原则。
  • 为减少汇率风险,一国可以考虑设立与弥补赤字和干预市场所需要的货币保持一致的储备货币结构,另外可实行储备货币多样化。
储备资产流动性结构的确定:

  • 应当在考虑流动性和营利性的条件下确定储备资产流动性结构。

积极管理

指在满足外汇储备资产所需要的流动性和安全性的前提下,以多余外汇储备单独成立专门的投资机构,拓展外汇储备投资渠道,延长外汇储备资产投资期限,以提高外汇储备投资收益水平。对外汇储备进行积极管理,最大限度的获取收益成为国际储备管理的一个基本原则,国际储备投资战略更多的转向追求高收益的中长期投资。

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