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备考考点:债务融资

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含义与特点

债务融资是指航运企业通过增加负债的方式来获取资金,并且必须在规定期限内履行偿还债务的义务,但债务融资的利息在税前支付,航运企业可以获得财务杠杆效应。与权益融资相比,债务融资成本相对低得多。

 

特点

  • 债务资金具有使用上的时间线,需到期偿还
  • 债务资金需支付固定的利息,形成企业的固定负担
  • 债务融资相权益融资成本低且不会分散投资人对企业的控制权

 

债务融资种类

贷款融资与债券融资

债务融资方式

共同点 优点

缺点

贷款融资

所有的债务融资都是航运企业利用债权人的资金进行经营并由此获取利益

筹资速度快;贷款弹性大;成本较低 限制条款较多;短期贷款风险较高且不稳定

债券融资

融资对象广泛、市场大

融资成本低;风险较大;发行限制条件多

 

贷款融资

贷款是一种传统的船舶资金融通方式。在现代的海洋运输中,航运企业为了建造、购买船舶或从事运输经营而向金融机构筹措资金,作为贷款人的金融机构一般都要求在船舶上设定某种担保物权,把船舶作为偿还贷款的担保品,这就是所谓船舶抵押贷款,这是船舶融资的基本方式,从贷款的供应者来看,船舶贷款主要分为:政府贷款、商业银行贷款。

政府补贴贷款和商业银行贷款常常被组合起来使用。政府对新造船融资的扶持只占整个贷款计划的一部分。船公司要在8.5年内偿还船价80%的造船贷款往往很困难,可利用偿还期更长的商业贷款来延长贷款的偿还期。

 

债券融资

债券是债务人发行的、定期向债券持有人支付利息,并在债券到期后归还本金的一种债务凭证。发行债权融资是当今融资证券化的主导。发行债券融资由资金的供需双方通过金融市场直接见面,减少了银行作为中介人的中介费用,降低了融资成本。

特点:

  • 融资成本较低,与贷款方式相比,债券的利息允许在所得税前支付,发行公司可享受免税利益,特别是在国际资本市场上以债券方式融资,有可能获得比其他借款方式更低的融资成本
  • 融资时间较短,每次发行债券所需的时间很短,这样可以迅速地把握住机会,进人市场
  • 风险相对较高,债券的发行者必须承担按期付息偿本的义务性,固定的到期性和难以延期性决定了债券融资必须充分依托航运企业的偿债能力和获利能力。所以相对于股票融资,其风险要大得多
  • 影响资产负债率,筹资数量有限。发行债券的限制条件相对较多,并且大多数国家对公司利用债券筹资都有一定额度的限制,如我国公司法规定,发行公司流通在外的债券总额不得超过公司净资产的40%

做法:

  • 应充分认识到企业发行债券实际上是在进行负债经营,因而发行债券的前提是必须具有一定的偿付能力,即合适的债务与资本比率(资产负债率)。发行债券应该时刻以企业的实际偿债能力为基础
  • 应充分利用国际和国内两个市场,最大限度地谋求最低成本的资金。通过发行国内债券满足对国内货币的需求,通过发行国际债券可以筹集到足够的外汇

 

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